Borsa - Quotazioni e grafici Finanza Operativa Economia Risparmio Derivati e Forex Risorse Utili Forum
Mercati

| S&P/Mib 22923.9 +138.7 0,61 %| Mibtel 0 -23246. -100,00 % |Listino Piazza Affari: A-Z

Cerca nel Blog

Bilanci e situazione mercati 2008, prime (personali) considerazioni

Un primo approfondimento dei bilanci 2008: Campari, Eni, CocaCola, Total, E.On e Schneider Electric!

Considerazioni Generali, Situazione attuale dei mercati, Trimestrali&Semestrali, Warning/Consigli 19-03-2009, ore 16:19 - di Riccardo

bilancio_homeInizio ancora una volta un post scusandomi con i lettori per la scarsa presenza di questo periodo, ma le giornate sono decisamente più intense che negli ultimi mesi del 2008 e così riesco a ritagliarmi poco tempo per la borsa, le analisi, l’operatività e di conseguenza per il blog.aggiungilinea

Comunque, quanto detto qui, cercherò il più possibile di rispettarlo e ad aggiornare a breve i miei “database” sulle azioni.

Sicuramente però prima di gennaio-febbraio del prossimo anno, periodo in cui dovrei laurearmi, continuerò a non avere una presenza assidua.aggiungilinea

Comunque, dato che questo pomeriggio ho qualche ora libera, faccio qualche considerazione generale sul periodo e su qualche bilancio che ho visto:aggiungilinea

  • è circa due settimana che il mio sentiment è abbastanza cambiato, nel senso che credo si siano raggiunti, per lo meno nel breve-medio periodo, dei livelli (parlo per lo Spoore) molto vicini a quelli che potrebbero essere i minimi per i prossimi mesi (mi aspettavo forse un più ancora, intorno ai 620 punti di Spoore e comunque non parlo di minimi assoluti per questo Bear Market, quelli li vedrà chi vivrà) e in effetti da quei minimi ci siamo fatti già quasi il 20% e ci incominciamo ad avvicinare alle prime importanti resistenze (leggete anche questi post di Dream e questo di Gipa!)
  • per quanto riguarda i bilanci, da ottobre 2007 a ottobre 2008 il livello del petrolio è stato sopra gli 80$, per cui mediamente sono usciti gran bei bilanci per i petroliferi (e titoli legati a questi); tuttavia Eni, che da tempo tenevo sott’occhio, non mi ha fatto impazzire come flussi di cassa e soprattutto dato invece i livelli attuali di prezzo del petrolio, non mi piace quella payout ratio così alta, che sicuramente unita al capex sempre su livelli alti, potrebbe portare a soffrire un po’ a livello di flussi di cassa e a dover aumentare l’indebitamento, molto meglio invece Total che ha annunciato un bellissimo bilancio (con una bella diminuzione del circolante, un free cash flow di 5.5 miliardi, quindi P/FCF a 15.88 e un bell’aumento delle disponibilità liquidie con indebitamento in calo)
  • ero da tempo in cerca di qualche bell’utility in area Euro con capitalizzazione elevata, ma mi hanno deluso moltissimo i risultati di E.On, che nel 2008 ha CCN negativo, debt/equity passato passato sopra l’unità e sul conto economico ha pesato molissimo una forte svalutazione di un avviamento (goodwill impairment)  che ha ridotto l’utile netto di circa l’80%, la società ha comunque voluto distribuire il solito dividendo e quindi c’è stata anche una riduzione del patrimonio netto, il mercato il giorno di annuncio del bilancio ha reagito bastonandola non poco, tuttavia il managment, la società e gli investimenti mi piacciono molto, per cui continuerò a tenerla d’occhio, però per quest’anno è decisamente bocciata; da tenere d’occhio invece Schneider Electric, che ha annunciato gran bei risultati

  • ieri invece mi hanno davvero stupito per l’ennesima volta i risultati di Campari, una delle migliori società in Italia a mio parere, debt/equity di 0.35, un free cash flow di 125 milioni (e quindi P/FCF intorno a 13 mi sembra), margini ancora in aumento nonostante ricavi stabili, CCN stabile (calati crediti e rimanenze, ma anche i debiti) e un portafoglio marchi notevole; discorso simile per la più ben più nota Coca-Cola, che i risultati li ha annunciati da tempo, ma non ha assolutamente deluso le aspettative, unico dispiacere il rifiuto del governo cinese (e io che sono per il libero mercato di Von Mises!) di dare il via libera per l’acquisizione di una grossisima (credo la maggiore) società cinese di beverage che avrebbe potuto allargare non poco gli orizzonti di questa societàaggiungilinea

Se avete altre segnalazioni o volete qualche altro commento su bilanci fate pure, entro la settimana prossima cercherò però di proporre due belle analisi riguardo Campari e Schneider Electric.aggiungilinea

Per correttezza vi segnalo tre mie entrate recenti:aggiungilinea

  1. lunedì 19 marzo sono entrato su Campari al prezzo di 4.22 euro
  2. mercoledì 11 marzo sono entrato su Total al prezzo di 37.3 euro
  3. martedì 10 marzo sono entrato su Coca Cola al prezzo di 38.93 dollariaggiungilinea

Entrambi gli investimenti sono a lunghissimo termine, sono entrato con circa 1/3 del capitale che gli avevo destinato con l’intenzione principalmente di piramidare (il che presuppone però un guadagno, ovviamente se risultano del tutto sbagliati come ingressi, potrei anche mediare, ma ci vado cauto che non mi piace come strategia), in caso però di buon guadagno con sentiment mio sul mercto di nuovo fortemente negativo, potrei anche vendere, nella speranza di ritrovarle a questi prezzi, ma son considerazioni così, la principale idea è “buy&hold”.aggiungilinea

Inoltre sto ponderando entrate su Coca-Cola, United Technologies, Schneider Electric, Saipem ma devo ancora guardare parecchi bilanci Usa e qualcosina in Europa (Salzgitter e Vallourec ad esempio).aggiungilinea

A presto!

Related posts:

  1. Considerazioni personali e generali su situazione macro dei mercati La mia attuale visione dei mercati e dell'economia, con relativa...
  2. Danieli e Maire Tecnimont: considerazioni sui bilanci e analisi fondamentale del 2008 Analisi fondamentale e di bilancio per Danieli e Maire Tecnimont!...
  3. P/E dei mercati, c’è veramente sopravvalutazione? Qual'è il giusto valore che dovrebbe assumere il P/E dei...
  4. Payback Risk Free e P/E storici dei mercati P/E, payback storico dei tassi sui Fed Funds e sui...
  5. Quanto sono rilevanti per i mercati i minimi di marzo 2009? (Dow/Gold Ratio) Considerazioni sui minimi del mercato di marzo 2009, con particolare...

Articoli correlati elaborati dal plugin Yet Another Related Posts.


Posts correlati

  • Situazione attuale dei mercati II

    • Questa era la situazione grafica dei mercati (S&P 500 e S&P Mib) due settimane fa. Andiamo a vedere come si sono comportati in questi 10 >

  1. niente su Tenaris ? preferisci la Saipem ?

    solo 2 società italiche ( Campari- Saipem )

    andrei anche su Bayer , che dici ?

    :roll:

  2. perchè Schneider Electric e non GDF-SUEZ ?

    :-)

  3. perchè Vallourec e non Tenaris ?

    :-)

  4. Ahahaha…quante domande!! :mrgreen:

    Saipem mi piace decisamente di più…un po’ più diversificata, più solida, però per carità, nulla da togliere a Tenaris, a cui però, appunto, preferisco Vallourec…perchè? Innanzitutto non è italiana e già è un punto a favore purtroppo, poi un po’ più capitalizzata, redditività più alta e comunque il bilancio 2008 lo devo ancora vedere per entrambe!

    Le italiane comuqnue non le ho dette tutte!! A parte Saipem, Campari e comunque Tenarsi ed Eni che non sono male, mi piacciono anche Luxottica, Buzzi (gli preferisco Lafarge però! :mrgreen: ), Prysmian, Ansaldo, Bulgari, Recordati e tra le più piccole: D’Amico, Trevi, Maire Tecnimont, Landi Renzo, Reply, Diasorin e Sabaf.

    Queste le mie preferite finora, però di molte devo ancora guardare il bilancio annuale!

    Gdf-Suez la devo ancora guardare! :D

  5. invece povera AMPLIFON

    :(

  6. Titoli solidi! :D
    Campari è uno dei pochissimi titoli che comprerei alla borsa italiana, Total probabilmente è il miglior petrolifero dell’area Euro e Coca-Cola ce l’ho anche io. :-)

  7. Ciao Riccardo!!Le società che hai citato sono sicuramente far le migliori e più solide…
    in italia cmq mi piace molto anche Iride come bilanci, secondo me è una delle migliori utility….che ne pensi tu?

  8. Ciao Enrico, Amplifon in realtà non l’ho mai approfondita moltissimo, però perchè non mi ha mai appassionato (comunque questa è una bella e recentissima analisi di Zener! http://zener.investireoggi.it/amplifon-attese-per-il-futuro-1405.html )

    Ciao Seven!! Ora do un bell’occhio pure in Usa, ho una lista di una 50ina di società da analizzare, comprese quelle del Son Index! :mrgreen:

    Ciao Simone, Iride in effetti non l’ho menzionata perchè dopo che tantissime persone me l’hanno nominata, ancora non ne ho mai guardato i bilanci, comunque dato che i prezzi di tantissime società sono interessantie e sono ben motivato a fare analisi, la guarderò di sicuro! :-)

  9. ” Innanzitutto non è italiana e già è un punto a favore purtroppo, poi un po’ più capitalizzata ”

    prendo spunto dal tuo scritto per dire:

    mi hai bocciato la Tenaris in favore di Vallourec

    allora dico:

    perchè Campari e non PERNOD RICARD ?

    prendi spunto dall’ entrata in SPMIB ?

    :mrgreen:

  10. Eheheh…non hai tutti i torti! :mrgreen:

    Però ad esser sincero ho de buoni motivi:

    1)modestissima opinione, essendo più piccola Campari, ma continuando di anno in anno ad annunciare nuove importanti acquisizioni, potrebbe avere dei margini di crescita, a livello di mercati, di dimensioni e quindi di fatturato, maggiori di Pernod Ricard, che è già grande ed affermata
    2) a livello di bilancio abbiamo una patrimonializzazione e un indebitamento molto più bassi in Campari che in Pernod, punto a favore per Campari
    3)in proporzione alle dimensioni, Campari ha decisamente più cassa e soprattutto ha una generazione di questa molto più “efficiente”, basti pensare che Pernod son due anni che ha FCF negativo, mentre Campari ce l’ha quasi come l’utile netto!
    4) la redditività è simile, un po’ più alta in Campari
    5) prezzo sia a livello di fatturato, di book value, di P/E, che per i motivi detti sopra di P/FCF decisamente più scontata Campari

    L’unico punto debole di Campari sono quel valore nell’attivo dei marchi e dell’avviamento un po’ alto, ma Pernod ce le ha uguali!

    Quindi stavolta, difendo un’italiana e vado per Campari!
    :D

  11. Comunque la seguo da 4-5 anni, bellissima società! :-)

  12. però la Campari viene acquistata solo da NOI ITALIANI

    invece il CAC40 gira su tutto il mondo

    :roll:

    tiè tiè

    :mrgreen:

  13. ” Luxottica, Buzzi (gli preferisco Lafarge però! ), Prysmian, Ansaldo, Bulgari, Recordati e tra le più piccole: D’Amico, Trevi, Maire Tecnimont, Landi Renzo, Reply, Diasorin e Sabaf.”

    di questi salvo solo la TREVI

    :mrgreen:

  14. Eheheh…infatti a mio parere sono anni che è fortemente sottovaultata, vediamo se l’ingresso nel paniere principale gli fornirà più visibilità! :-)

    PEr quanto riguarda quelle che ho nominato, secondo me altre 2-3 meritano, soprattutto tra le piccole, poi, ovviamente, son opinioni personali!

    A presto Enrico!

  15. quali sarebbero ?

    la Maire T. – Landi R. ?

    preso ?

    :mrgreen:

    ovvi con Luxottica

  16. Maire, D’Amico e Recordati le mie preferite tra quelle! Luxottica confermata tra le big che mi piacciono! :D

    Ancora devo guardare tutti i bilanci 2008 però!

  17. Ciao, sono nuovo del blog ma se posso,vorrei aggiungere una cosa sulla tua sorpresa per Eni: deve pagare,(cosi come Enel) dei buoni dividendi al nostro caro stato ed ai soci libici,che non fanno mistero di voler prendere pezzi d’Italia specie se a prezzi di saldo.Infatti a qs. prezzi la seconda tranche del dividendo enel è del 8,28%,altro che Tremonti bond.Non so quella di Eni ma credo che non sia molto distante.
    Ciao.Mauro

  18. Ciao Riccardo ci risente, come te anche il mio tempo è limitato per la borsa in questi mesi il lavoro mi ha assorbito in maniera pesante (per fortuna visto i tempi che corrono).
    Hoi visto tra i tuoi preferiti Schneider che come ben sai la conosco in quanto ci lavora mia moglie.
    La società è sempre in pieno sviluppo sia intermini di acquisizioni sia in termini riorganizzativi, molto attenta ai costi con un’azione sui costi che nell’ulitmo quadrimeste ha aiutato a contenere i danni. A breve farà un piano di collocamento per i dipendenti ecco spiegato gli ultimi rialzi, già accade nel precedente piano. (osservazioni più che certezze). Comunque io ci punto al di là del piano proposto per i dipendenti che comunque devi vincolare per un certo periodo, preferisco entrare in maniera indipendente.
    Visto il dl del governo sull’edilizia penso che le società del settore possano beneficiarne in maniera significativa e non solo perchè anche gli investimenti sulle infrastrutture non possono che giovare. E poi a me piace, e ci sono dentro da novembre, Diasorin (per me è un titolo da sballo!!.
    Ciao ed a presto con qualche analisi nuova.
    Max :D

  19. 19/03/2009 14.31

    Diasorin approva il progetto di bilancio

    Il Consiglio d’Amministrazione di Diasorin S.p.A., azienda attiva a livello internazionale nel mercato della diagnostica in vitro, ha approvato il Progetto di Bilancio dell’esercizio 2008 e il Bilancio Consolidato.
    I risultati dell’esercizio 2008 evidenziano:

    Ricavi netti consolidati pari a Euro 244,6 milioni in crescita del 20,9% rispetto a euro 202,3 milioni nel 2007 (+24,0% a cambi costanti);
    Margine operativo lordo (EBITDA1) pari a Euro 85,6 milioni, in crescita del 42,7% rispetto a Euro 60 milioni nel 2007 (Euro 64 milioni al netto di oneri/proventi non ricorrenti);
    Risultato operativo (EBIT) pari a Euro 70,8 milioni, in crescita del 53,6% rispetto a Euro 46,1 milioni nel 2007 (Euro 50,1 milioni al netto di oneri/proventi non ricorrenti);
    Utile netto consolidato pari a Euro 37,5 milioni, in crescita del 48,5% rispetto al 2007;
    Indebitamento finanziario netto consolidato pari a Euro 19,8 milioni, da Euro 12,1 milioni al 31 dicembre 2007.
    Il Consiglio d’Amministrazione ha deliberato di proporre all’Assemblea degli Azionisti che si riunirà il 28 aprile 2009, in prima convocazione, ed il giorno 30 aprile 2009 in seconda convocazione, la distribuzione di un dividendo pari a Euro 0,12 per azione, con stacco cedola il 15 giugno 2009 e pagamento il 18 giugno 2009.

  20. ” N.B. per correttezza lo scrivo; il titolo l’ho avuto in portafoglio fino a fine agosto e ora dopo esser uscito per paura della crisi (per fortuna!), sto aspettando un buon prezzo di ingresso, per tenermelo in portafoglio sul lunghissimo termine (parecchio lungo eh! Più di 15 anni tranquillamente se continua a macinare utili!).”

    Riccardo

    hai tradito la ENI ?

    :mrgreen:

  21. lo so , lo so

    leggendo sopra…capisco meglio la TOTAL

    :mrgreen:

  22. Riccardo R.
    18 November 2008 alle 15:52

    ” Ciao Luca! Total se devo essere sincero non l’ho mai analizzata per bene, se ce la faccio domani pomeriggio me la guardo per bene se non hai fretta; altrimenti con Eni vai comunque sul sicuro, perchè dal bilancio è davvero ottima e, ovviamente in ottica di lungo periodo, è una delle pochissime italiane che mi sentirei di consigliare! ”

    :mrgreen:

  23. ..RICCARDO…..

    traditore………..

    :mad: :-) :mad:

  24. Ciao Mauro, benvenuto! Concordo su tutto assolutamente, poi figurati, come la mia visione liberista da scuola austriaca, il distribuire lauti dividendi, solo perchè vanno nella tasche dello stato, è veramente un dispiacere!

    Ciao Max, quanto tempo! Schneider infatti la sono andata a controllare dopo il tuo suggerimento e mi è davvero piaciuta molto, ora vedo i prossimi giorni come va e probabilmente entro con una tranche! A presto :-)

    Ciao Enrico…ammetto di aver cambiato idea :mrgreen:
    Eni per carità, in Italia fa parte del top, però un po’ il fattore paese, un po’ l’ultimo bilancio, un po’ di contro il bel bilancio di Total, mi hanno fatto cambiare idea, meglio tardi che mai! :D

  25. va bene

    questa volta passi……….

    la prossima: NEIN !!!

    :mrgreen:

  26. Ciao cosa mi dici di finmeccanica??
    Bilancio nn male, come mai continua a crollare???
    Grazie
    :-)

  27. allora darei anche un’occhiata a Ima, Recordati e Biesse

  28. Ciao Fabio, Finmeccanica non mi fa impazzire a livello settoriale e di managment, i bilanci in genere sono sempre discreti (non ho ancora guardato), però appunto, non mi sono mai interessato molto.

    Ciao Max! Ima è molto interessante è verissimo, la devo guardare perchè non sei la prima persona che me la segnala!
    Recordati mi piace moltissimo, certo è una piccola in mezzo ai giganti (non ne parliamo poi rispetto alle ultime fusioni tra le big!), però i bilanci e il managment sono sempre ottimi (e infatti il titolo a tenuto benissimo durante questi mesi).
    Infine Biesse, con il deterioramento del settore immobiliare in Usa e forse quello che seguirà in Europa, non la vedo benissimo e già l’ultima trimestrale mi aveva già un po’ deluso, comunque vediamo, finora era una società di tutto rispetto!

    Grazie Enrico per il perdono :mrgreen:

  29. Riguardo Ima … ha appena pubblicato i dati, e sembrano ancora piu` interessanti !

  30. Ciao Max, come per Iride, ho preso già tutti i dati di Ima, appena posso pubblico l’analisi sul blog!+

    A presto!

Lascia un commento

:-)  :D  :mrgreen:  :(  ;-)  :roll:  :mad: